每日最新情感日志速递平台 第一时间了解互联网的新鲜句子。

买入评级]长青股份(002391)季报点评:三季报以及发行可转债预案

发布时间:2018-05-15 14:05 类别:全天计划群

  公司发布三季报,前三季度实现营收15.30 亿元(YoY+13.86%),归母净利润为1.64 亿元(YoY+21.25%),略低于市场预期(1.70 亿元),主因是汇兑丧失形成财政费用较着添加,财政费用为0.26 亿元,同比接近翻倍。此中三季度单季度营收为4.80 亿元(YoY+23.27%,QoQ-20.79%),归母净利润0.43 亿元(YoY+55.47%,QoQ-43.42%),同比上升较着,次要是客岁行业景气处于低位。三季度公司运营现金流持续好转,前三季度净流入3.51 亿元,同比增加91.51%,单季度净流入1.62 亿元,同比亦大幅改善。Q3 单季度毛利率仅为26.04%,环比Q2 的29.51%有所下滑,我们认为可能系原药严重导致公司制剂产量有所下滑影响,或者低毛利产物销量上升影响,因而我们认为毛利率小幅下滑并不是纯粹地灰心反映。公司预告全年归母净利润增幅为20%-50%,对应1.95-2.44 亿元。我们认为四时度环保监管无望带来产物大幅跌价,业绩疑惑除超上限。

  公司同时通知布告拟刊行可转债,募集不跨越9.138 亿元用于全资子公司长青南通扩产年产6000吨麦草畏原药、2000 吨氟磺胺草醚原药、500 吨三氟羧草醚原药、1600 吨丁醚脲原药、5000吨盐酸羟胺、3500 吨草铵膦原药、500 吨异噁草松原药项目。我们认为,公司持久成长性获得保障,在2014 年刊行可转债募投项目未完全投完的前提下,筹备新一期可转债接力扩产,规模更大,彰显做大做强的决心,公司认为受前期环保督察、企业停限产、市场需求添加等多重要素影响及农药行业相关政策的推进,将来行业趋向正在从底部逐渐向好。

  吡虫啉价钱暴涨成为业绩次要增加点。跟着本年环保监管的严酷施行,CCMP、咪唑烷连续呈现供给缺口,严重程度不减往年,吡虫啉供给无限,自9 月份价钱启动新一轮大涨。需求端,海外补库存布景下国内吡虫啉出口遭到提振,最猛进口国巴西从中国采购跨越40%,四时度至明岁首年月是采购旺季,陪伴采暖季京津冀“2+26”城市的停产束缚,吡虫啉供给严重无望持续,预期中国供给已对海外次要进口国采购形成影响,价钱无望再立异高(报价已冲破过去十年最高24 万/吨)。CCMP、咪唑烷跌价对吡虫啉成本形成支持,公司自产CCMP,一体化劣势较着,且咪唑烷库存办理较好,预期四时度吡虫啉对业绩贡献较着。

  以麦草畏为主导,新一期可转债项目接力公司新一轮成长。麦草畏在转基因范畴的推广正在逐渐打开,公司现有产能5000 吨,拟再扩产6000 吨,已通过环评,麦草畏放量将成为公司将来成长点。成长性短期看茚虫威、氟环唑等可转债项目建成投产,持久看麦草畏、氟磺胺草醚、草铵膦等次要项目投产。

  暂维持盈利预测,维持买入评级。估计2017-2019 年公司营收别离为24.79、33.13、39.71亿元,归母净利润别离为2.92、3.82、4.47 亿元,当前股价对应PE 为21X/16X/14X。油价及农产物价钱低位,行业将来苏醒弹性较大,短期环保监管在风口,产物无望超预期上涨成为催化剂,持久看扩产新项目支持成长,维持“买入”评级。

http://ptmusic.net/quantianjihuaqun/8/

你可能喜欢的